10月份，铝价出现了近五年来罕见的暴跌行情，呈现直线下降的趋势，期间偶有孱弱无力的小反弹，但很快被强大的空头按压下去。本月，无论是期货还是现货市场，跌幅都达到1300元/吨以上，长江现货从10月8日的11570元/吨直接跌至10月29日的10250元/吨，在此价格下，按照完全成本计算，中国电解铝企业几乎无一盈利；按照现金成本计算，不亏现金流的产能亦是少数。在全行业深陷亏损且看不到实质性反弹希望的背景下，四川进行了集中减产，甘肃落实了大幅优惠电价，宁夏自治区、青海等地重启电价优惠方案讨论，其榜样就是甘肃省的方案；另外有消息称，本年度中国将于年底前下调上网电价，最快将于11月宣布，下调幅度或为平均每千瓦时0.03元/千瓦时，一旦落实或为年内第二次下调；尽管与销售电价尚未有直接关系，但已经产生了销售电价下调的预期，由此对铝价形成新的利空，至本月末，新的减产形成的微弱利好尚未显示，分布较为集中的空头与分布较为零散的多头逐渐形成对峙，万元关口攻守之战，或将于11月初打响，局面殊难预料。

供应方面，上轮减产收尾，新一轮减产出现。上一轮减产于本月基本完成，抚顺铝业本月26日全部停产，仅剩华鹭铝业延迟到11月20日全部停产。本月四川出现较大幅度减产，四川其亚停产完成，阿坝铝厂减产四分之一，并且继续减产至二分之一；福建南平铝业小规模减产；下旬云铝旗下四家电解铝厂同步减产，预计11月份减产幅度达到20万吨以上；本月累计减产幅度为30万吨。另一方面，魏桥继续增产，至本月29日，魏桥开工产能增至519万吨。截至10月29日，截至2015年10月29日，2015年中国电解铝减产产能达到336.1万吨，其中从7月份至今减产达215.8万吨，另有23万吨为后续既定减产；截至2015年10月29日，中国电解铝总产能3790.3万吨，较上月增加18.5万吨；开工产能3130.1万吨，较上月大幅增加，开工产能呈增加趋势，本月底开工率为82.58%。供应持续增加对电解铝价格形成利空。

高成本区域的减产与低成本区域的增产形成鲜明的对比，尽管中国电解铝成本在大范围、大幅度的电价下调的背景下正在趋同，但在西南地区和福建等地由于电价无法大幅下调导致局部区域成本差异加剧，难以坚持只能减产或者停产。可以看到，目前成本较高的省份有：四川、福建、重庆、云南、贵州等地，其中贵州依靠省政府的财政补贴勉强维持，而另外几个省份则只能减产。北方地区，甘肃省的优惠电价已经成为青海、宁夏这两个邻省的“榜样”，目前正在积极效仿，意欲促成0.25元/千瓦时的目标位。分析认为，如果青海、宁夏也促成0.25元/千瓦时的电价，第一对铝价不利，增强深破万元的风险，第二新疆自治区的电解铝产业会受到强烈冲击，新疆地区的优势将被大幅削弱。

目前已经形成超跌的铝价仍在测试电解铝企业成本下降底线和电解铝企业承受能力极限的局面，可叹的是，各地为了求得生存，仍在研究各种“奇招”降低成本，谋求将生存压力踢向其他地区，让他人先倒下，自己存活，这种做法固然无可厚非，但从行业发展角度上看，是不科学的；因为价格在超跌之后仍存在巨大的下跌风险、企业存活仅仅依靠盲目地、不合理地降低成本、通过挤压其他相关方的利益来求存的现象是不符合市场规律的。这一切的根本原因就是生产企业对定价毫无发言权。

诚然，产能过剩是事实，需求不佳是也是事实，但如此咄咄逼人的跌势仅仅是因为供大于求吗？寄生在商品上的做空资本黑手是背后强大的操纵者，如今，电解铝企业界在降低成本以求苟活的同时最应该思考的问题是，如何获得参与定价的权力，只有这样才能彻底改变被动局面。电解铝企业如同残破羊圈里的群羊，相对有实力的争相挤到较为安全的地方，而成本高的、地方政府无力支持的老弱病残羊们只能留在外围，等待着被狼猎杀；固然这是强者生存的自然法则，也无可指摘，但是，当弱羊被清除干净的时候，不正是强羊遭殃时刻的来临吗？只有修补羊圈、群羊反击才是最好的出路。

需求方面，中汽协公布，9月，汽车生产189.43万辆，环比增长20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月减缓2.80个百分点；销售202.48万辆，自1月、3月后年内销量再次超过200万辆，环比增长21.60%，同比增长2.08%，结束下降趋势；1-9月，汽车产销1709.16万辆和1705.65万辆，产量同比下降0.82%，销量增长0.31%。出口方面，9月份铝材出口30万吨，同比 减少10.9%，人民币升值以及全球经济下滑的趋势将长期限制铝材出口量。国家统计局公布，1-9月房地产开发投资累计70535亿元，同比名义增长2.6%，1-9月房屋新开工面积同比 减少12.6%，降幅收窄。近期，全行业在研究铝的下游应用扩大化、出口关税取消和出头退税加大等问题，这将直接影响未来中国铝消费的格局，值得关注。进入11月份，除了汽车之外，其余消费量均以进一步转淡为主。

铝锭现货库存仍维持在接近100万吨的高位，没有明显增减。截止10月29日，五地现货库存为97.6万吨，其中上海库存34万吨，无锡库存35.5万吨，杭州库存3.3万吨，南海库存17.6万吨，巩义库存7.2万吨。库存持续的高位使铝价中长期都将承受压力。

价格预测：目前中国电解铝转入地方政府实力与市场趋势、空头与多头关于底部判断的博弈；地方政府给予支持，成本下降，铝价下跌，比拼的是成本下降与铝价下跌的幅度；从调研的情况看，空头与多头对底部的判断相差约1000元/吨，双方势必展开血战。预测，下月10000元/吨关口将受到冲击，不排除击穿的可能性，但鉴于新一轮减产的影响放大，也难深破万元关口，万元处或呈现段时间拉锯战，但势必回到10500-11000元/吨区间，并可能于11月后期呈现筑底趋势。