连续第三日大幅回落：纯碱跌超6%

　　日内，纯碱进一步延续了快速回落的态势。截至发稿，主力05合约最低跌至2545元/吨，跌幅超6%。

那么问题来了，是什么导致了行情的骤然走弱？后市我们又该何去何从？

　　稳价政策冲击：纯碱“殃及池鱼”

　　毫无疑问，上周发改委“进一步完善煤炭市场价格形成机制”的政策是盘面崩跌的直接原因。

　　据通知，发改委为重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格设定了合理区间。其中山西地区热值5500千卡的煤价合理区间为370-570元/吨，陕西为320-520元/吨。尽管该规定的实际生效时间是5月1日，但由于报价相较于当前的煤炭现货价格存在较大幅度的差异，消息落地后煤化工整体呈现出了崩跌态势。

　　对于绝大部分纯碱厂家而言，电费在生产成本中的占比通常是30%往上。远期电煤价格骤降的消息等于是直接抽掉了产品的成本支撑，再加上纯碱本身因物理性质不稳定的原因，长期存放需要付出额外的贮藏成本。看局势不对，厂家快速加大抛售力度也算是意料之外而情理之中。

　　终端需求疲软：产业链利润快速下行

　　除了成本支撑崩塌外，当前终端需求的疲软也从侧面带动了纯碱的走弱预期。

　　在春节前，市场一度掀起了楼市“保交付”的热潮。受事件影响，玻璃厂商基本上都进行了较为积极的节前备货。而当前，下游库存较为充足且厂商报价仍处于历史高位，采购节奏基本回归“按需提货”。

　　而今，浮法玻璃本身的终端需求亦是开始呈现疲态，利润挤压后，来自地产方面的负反馈正沿着产业链重新向上回溯。

　　库存回落：但仍处历史高位

最后我们再把视线放到重点的企业库存上来。

　　据数据统计，截至2月25日当周，全国企业库存录得139.86万吨。尽管此数据已经是连续两周回落，但对比曲线图我们可以明确发现，当前存量仍处于历史高位。

　　再综合开工率情形来看，由于当前厂商总体产能仍保持稳定，至少短时间内，我们还看不到太大的去库预期。

　　瑞达期货：建议区间交易

　　尽管盘面趋弱，但从最新的期商思路来看，主流观点还是以看“震荡”居多。瑞达期货便是其中之一。

在最新的研报中，瑞达提到：近期国内纯碱装置平稳运行，短期暂无新增检修计划且个别企业有提升负荷预期，整体开工率或有增加。受订单发货支撑，上周纯碱企业库存下降。下游需求表现一般，轻质采购保持谨慎，部分下游玻璃原料库存不高存在采购需求，但高价也带来抵触情绪，整体刚需支撑依然存在。夜盘SA2205合约减仓收跌，短期关注2580附近支撑，建议在2580-2700区间交易。（来源：同花顺期货通）

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