若现货企稳，那基差有望修正；若需求复苏和企业备货，那冬季反弹将拉开序幕。　　

1.市场表现

　　玻璃期货经过快速下跌，当下进入休整时期。前期下跌的因素有：煤炭价格坍塌、房地产调控、库存压力增加、需求步入淡季。然而，这些因素正在改善。若现货出现企稳，那期现基差有望向上修正；若下游需求开始复苏和企业年底备货，那么，冬季反弹将拉开序幕。

　　今日，主力合约FG2201收于1721元/吨，周涨幅7元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　现货方面，本周浮法玻璃市场大稳小动，整体趋势仍是向下。其中，沙河市场走货较好，厂家普遍发布涨价通知。华中持稳为主，华东部分企业价格下调，华南仍在下行，东北需求减弱报价下调。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价为1922元/吨，与期货主力合约的基差仍有252元/吨。后期，如果现货价格企稳，期货价格就有反弹的基础。

　　库存方面，11月18日郑交所玻璃的注册仓单减少至36张，合计720吨。仓单很小。据悉，本周全国样本企业总库存为4700万重箱（约235万吨），环比-0.1%，同比+92%，可用天数增至23.2天。库存增长至去年7月以来最高。可见，玻璃库存压力巨大；而往年此时库存是下降的！

生产方面，现国内玻璃有效生产线共有296条（5867万吨/年）；其中，在产263条，冷修停产33条。浮法产业企业开工率在88.8%，产能利用率为89.4%。可以说，这两个数据比往年都高。因此，若生产企业不降负，会导致企业库存不断升高，那将抑制现货价格的反弹空间。

供需演变，玻璃期价已跌至成本下方，生产企业大幅降价销售，全行业面临亏损窘境，集中冷修不可避免。与此同时，明年房地产竣工和城市更新将推动玻璃需求稳中向好。

宏观方面，房地产调控最黑暗的时期已经过去。时至年底，货币投放会保持一定的流动性，专项债将在12月份加大投放，如此，经济明显回升是可以预期的。中信证券认为：预计2021年11月后按揭贷款投放持续增长，销售回款情况会明显好转；整个市场的销售情势可能在2022年3月向上。

　　3.结论及策略

本周，浮法玻璃库存略微减少，但总体上库存较往年偏高许多。另外，国内玻璃市场成交略有好转，尤其是沙河市场成交尚可。尽管玻璃市场处需求淡季，但市场暗淡到极处，希望将在绝望中产生。企业降产，需求回暖，将是必然选择。我们推测：步入12月份，玻璃行业的供求均会向好的方向演变，因而存在春季反弹的可能。（来源：和讯网，吉明）

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