在煤炭、化工等多品种上演“跌停潮”的同时，纯碱、玻璃的价格也是持续下滑！其中，纯碱上周五晚间暴跌11%，封死跌停，价格最低跌至2740元/吨，创1个月半以来新低！

　从日线上来看，自10月19日以来至今，纯碱价格持续下跌，至今累计跌幅超23%，空头可谓“来势汹汹”！到底是什么样的因素令纯碱价格频频下挫？中信建投在最新的研报中给出了以下几点：

　　供给分析：纯碱开工率环比上升1.45%，产量继续提升

　　据隆众资讯统计，本周国内纯碱行业开工率为75.44%，环比上升1.45%。本周生产厂家产量为53.69万吨，环比上周增加1.03万吨，增幅1.96%。其中重质纯碱产量27.94万吨，环比增加1.40万吨；轻质纯碱产量25.76万吨，环比减少0.36万吨。近期个别企业停车恢复，部分企业装置负荷提高，整体开工率和产量提高。月底安徽德邦和河南骏化装置有望恢复，预计纯碱产量将继续提升。

需求分析：轻碱下游需求表现较差，重碱需求表现持稳

　　本周重质纯碱下游需求表现稳定，下游按需采购为主。本周浮法玻璃现货价格回落，开工率小幅下降，截至10月22日当周，浮法玻璃行业产能利用率持稳至89.44%，开工率下降0.34%至88.51%，处于年内较高水平。浮法玻璃最新厂库为205.22万吨，环比上升4.51万吨，处于近几年同期高位水平。近期轻碱下游需求表现较差，重碱需求表现持稳，但随着浮法玻璃价格和利润的进一步下跌，未来不排除玻璃减产的可能性。后期需密切关注下游的开工率情况和光伏玻璃的投产进度，并警惕高价对下游需求产生的不利影响。

　　库存方面：供给提升，厂库出现明显累积

　　本周纯碱供给提升，厂库出现明显累积。截至10月22日当周，国内纯碱厂库为33.63万吨，环比增加4.33万吨，增幅12.88%。其中重质纯碱厂库20.21万吨，环比增加1.50万吨；轻质纯碱厂库13.42万吨，环比增加2.83万吨。当前纯碱的库存可用天数为3.4天，处于年内较低水平。近期纯碱开工率和产量有提升迹象，且期货价格大跌加速交割库流出，纯碱厂库可能进一步提升，将对现货价格形成利空影响。

利润分析：生产成本上升，利润明显下降

　　本周纯碱企业生产成本上升，利润整体下降。从成本端看，截止10月22日，氨碱企业生产成本为1815元/吨，环比持稳；联产企业生产成本为2896元/吨，环比上升125元/吨。氨碱企业生产利润为1845元/吨，环比上升40元/吨；联产企业生产利润为2034元/吨，环比下降70元/吨。短期期货价格大幅下跌，纯碱现货价格有望跟随下调，纯碱的利润也将出现明显下降。

　　总体来看，近期纯碱开工率和产量有望进一步提升，库存大概率进一步累积，可能是期货价格持续下跌的主要因素。不过，中信建投指出，中长期来看，在产能受限的背景下，需求端仍将是主导长期行情的重要因素，未来几年国内光伏玻璃投产计划较多，有望带来较多的增量需求，有望对现货价格形成支撑。（来源：同花顺期货通）

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