【导语】进入9月份，处于传统旺季的玻璃行情今夕不同往年，库存攀升，价格高位回落。上游纯碱走出差异化行情，价格不断创新高。这背后的成因是什么？差异化行情未来将如何演绎？

浮法玻璃：旺季需求不及预期，高位价格现回落

2020年下半年以来，浮法玻璃行情呈现阶梯式上行走势，价格不断刷新近十年记录。当2021地产竣工大年的强预期支撑年内需求成为业者共识时，然而却在下半年迎来转折，9月份需求同环比均现减弱，产能产量高位的市场供需关系悄然发生变化，9月份部分区域厂家逐步推出一定让利政策。那么9月份发生了啥？未来需求能否恢复？价格能否保持高位？

需求端看，按照往年情况，8月份需求正常已经出现明显增长，7月份进入市场备货期，9月份进入“金九”时期。然而今年却不同往昔，受终端工程进度推后及市场资金紧张、加工厂盈利及浮法玻璃价位多方面拖累，7-8月份市场需求表现一般，较上半年3-5月份需求有明显较弱，但7-8月份下游订单多数呈现饱满状态。不仅如此，9月份进一步下滑，订单表现不足，尤其大单下滑明显。

供应端看，据卓创资讯监测数据，8月份月度实际平均在产产能为175057吨/日，8月份国内浮法玻璃产量约9675万重量箱，同比增加约12.8%。9月份2条产线先后冷修或保窑，未来仍有4-5条线存点火计划，但点火多集中于10月份之后，部分产能投放将出现在年底，叠加3条左右产线未来存冷修预期。因此卓创资讯认为8月份产量供应基本达到年内峰值，未来变化将相对有限。

8月份以来，供需关系悄然发生变化，原本供不应求的浮法厂库存逐步开始增加。考虑到8月份一定量去社会库存因素，8月份市场整体供需基本平衡。然而9月份进一步恶化，供应过剩问题出现，中下游库存持续保持低位下，浮法厂库存却快速增加。9月3日-16日近2周库存增速环比前2周增加45%，增速明显加快。当前浮法厂平均库存天数约12天，虽仍处低位，但部分区域少数大厂库存水平已处于较高位。

后期市场看，下半年传统需求旺季，未来能否出现赶工，需求何时恢复，价格又将如何变化，整体看终端施工进度的不确定性因素下，准确判断难度较高。在此小编持谨慎态度，在部分工程年内交工及年底安装玻璃的需求下，年内仍不排除赶工出现，但时间点或有进一步推后，11月份后需求或存恢复预期。但考虑到春节出现在2月初，2022年1月份需求大概率逐步减弱，年内需求旺季的时间或不多，对行情的提振仍需考量届时库存情况。

纯碱：供需紧平衡，价格不断拉升

6-8月份是传统的检修旺季，纯碱厂家平均开工负荷在78.4%。进入9月份，部分前期检修厂家逐步开车运行，但江苏省纯碱厂家开工负荷再度下调，当地三家纯碱生产企业停产，导致纯碱行业开工负荷不升反降，预计9月份纯碱行业整体开工负荷在76.8%。而2017-2020年9月份纯碱厂家平均开工负荷在81.8%，2021年9月份开工负荷明显低于往年同期正常水平。纯碱厂家开工负荷不足，导致货源供应减量。

纯碱货源供应提升不及预期，但需求稳步增长。近期浮法玻璃产能变动不大，光伏玻璃对重碱用量持续增加。截至9月16日，全国光伏玻璃在产生产线共计234条，日熔量合计41860吨，同比增加49.18%；国内浮法玻璃生产线共计305条，在产264条，日熔量共计173925吨，同比增长8.3%。目前华北、华中、西南、西北地区部分浮法玻璃厂家原料重碱库存在3个月左右，但华南、华东地区部分浮法玻璃厂家原料库存水平一般。此外，部分轻碱下游产品对纯碱用量也出现一定增加，随着新能源汽车行业的快速发展，碳酸锂对用量增幅扩大。

纯碱供需紧平衡，现货价格不断上涨。中上旬国内轻碱主流出厂价格在2350-2500元/吨，重碱主流终端价格在2700-2800元/吨。纯碱厂家订单充足，部分厂家已经接单至10月份。因华东地区纯碱厂家大范围减量，纯碱货源供应紧张局面延续，目前多数纯碱厂家封单不接，部分小单货源成交价格较高。纯碱价格已经处于历史高位，但因供应不足，纯碱厂家库存仍呈下降态势，9月16日国内纯碱厂家整体库存在32万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），处于历史同时较低水平。

近期浮法玻璃行情转弱，后期浮法玻璃产能或难有大的变动，对纯碱用量平稳。光伏玻璃仍有部分产线有投产计划，后期光伏玻璃对重碱用量将持续增加。轻碱下游需求一般，部分下游产品盈利欠佳，但纯碱厂家压缩轻碱产量，同时替代产品烧碱价格明显上涨，导致轻碱市场货紧价扬。9月下半月纯碱厂家开工负荷或将进一步下滑，四季度供暖季开始之后，纯碱厂家开工负荷仍存在一定的不确定性。在现货流通货源偏紧的情况下，短期国内纯碱市场易涨难跌。

比较而言，四季度浮法玻璃供应端变动不大，但需求存在一定不确定性，后期需关注地产对浮法玻璃的需求情况及需求释放的时间点。纯碱的需求确定性更大，而供给端影响因素较多，后期需关注纯碱厂家的开工变动情况。（来源：卓创资讯）

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