2010―2021年纯碱行业周期性特征明显，价格波动频繁。2010年三季度，“十一五”节能减排进入冲刺阶段，华北、华东地区大面积限电，纯碱厂家开工负荷下降至65%左右，短期供需错配局面出现，重碱主流终端价格一度上涨至2700―2800元/吨，创下历史新高。2012―2015年纯碱产能增长7%，产量增长12.5%，但下游需求低迷，纯碱行业产能过剩凸显，纯碱市场进入漫长的低迷周期，行业亏损现象时有发生。

随着各地加强环保检查力度，部分落后产能淘汰，加之房地产市场好转，浮法玻璃对重碱用量增加，从2016年开始，纯碱市场进入新一轮景气周期。在高利润刺激下，2019年纯碱产能增长5%，产量增长8.4%，供需矛盾凸显，纯碱价格明显回落。2020年上半年，受疫情影响，纯碱市场供大于求矛盾进一步激化，纯碱价格跌至十年低位。2021年，房地产新规出台，浮法玻璃对重碱用量增长，加之“碳达峰、碳中和”目标下光伏玻璃产能快速扩张，纯碱价格重新上行。

　　供需格局出现变化

　　从2021年1月开始，纯碱价格持续上涨。截至8月17日，国内轻碱主流出厂价格在2200―2300元/吨，较2020年年底上涨70%；重碱主流终端价格在2450―2550元/吨，较2020年年底上涨69%。供需格局转变是本轮纯碱价格强势上涨的根本原因。

　　目前国内纯碱产能在3293万吨，较去年年底减少0.78%，剔除长期停产企业，有效产能在3178万吨，较去年年底的有效产能增加1.8%。据有关机构统计，1―7月国内纯碱产量1674万吨，同比增加6%。进出口方面，随着全球经济复苏，国际纯碱需求增长，国际货源供应偏紧，进口量明显减少。据海关数据显示，1―6月国内纯碱累计进口7.45万吨，同比减少63.7%。

　　由于光伏玻璃用碱和浮法玻璃用碱增加，2021年国内重质纯碱需求有所增长。在“碳中和、碳达峰”目标驱动下，光伏发电增长潜力巨大。2021年光伏玻璃新增项目集中，截至8月13日，国内光伏玻璃日熔量38360吨，较2020年年底增加8820吨，同比增长39.95%。由于房地产竣工端的强劲需求，2021年浮法玻璃产能、产量持续扩张。截至8月13日，浮法玻璃日熔量共计175825吨，较2020年年底增加9600吨，同比增长9.2%。待以上产线如期生产出产品后，浮法玻璃、光伏玻璃对重碱日用量较2020年年底可增加3500吨左右。同时，轻碱下游需求也出现一定增长，日用玻璃、碳酸锂等产量均呈现明显增加态势。随着新能源汽车行业快速发展，碳酸锂产量明显增加，1―7月国内碳酸锂产量11.77万吨LCE，同比增长34%，一定程度上也拉动了轻碱需求。

国内重碱70%以上用于生产浮法玻璃，浮法玻璃产量直接影响重碱需求。重碱价格同浮法玻璃产能变动趋势一致。浮法玻璃对重碱用量的增加，会驱动重碱价格上涨，在高利润的刺激下，纯碱厂家又会提升开工负荷，而随着供应增加，价格出现下滑。

　　随着浮法玻璃价格快速上涨，浮法玻璃厂家盈利情况好转，从2020年5月开始浮法玻璃产能持续扩张，对重碱用量有所增加，市场维持产销两旺局面。在高利润驱动下，2021年浮法玻璃复产、新点火产线集中，窑龄到期产线冷修时间推迟，预计2021年浮法玻璃对重碱用量增长10%左右，从而对纯碱市场形成一定支撑。

　　夏季检修即将结束

　　夏季是纯碱行业传统检修旺季，受环保、安全及限电等因素影响，7月至今国内纯碱厂家开工负荷在75.4%，较去年同期下降4.6个百分点，供应有所减量，纯碱厂家订单充足，待发量大，多数厂家控制接单。库存方面，纯碱厂家库存持续下降，目前已经下降至历史同期低位。截至8月13日，国内纯碱厂家库存总量为33万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降3.9%，同比下降69.6%，累计第十四周库存下降。此轮上涨为阶段性供应紧张引发。

　　而随着夏季集中检修接近尾声，前期检修厂家逐步开车运行，8月纯碱厂家整体开工负荷有望提升至79%左右，后期货源供应将稳步增加。虽然上游纯碱厂家库存维持低位，但多数浮法玻璃厂家原料重碱库存维持在45―60天，部分厂家重碱库存天数维持在3个月左右。终端用户多坚持按需采购为主，贸易商亦谨慎操盘，短期国内纯碱现货市场或维持高位盘整。

　　市场存在自我调节空间

　　一是浮法玻璃在产产能和开工率为近年来历史最高位，后续持续扩产的驱动力有限，尤其是部分超期服役的老龄生产线，下半年不排除放水冷修的可能，浮法玻璃对纯碱需求存在不确定性。二是光伏玻璃产线下半年开工水平难定，目前光伏组件硅片等产能扩张受限，挤压光伏玻璃生产企业利润空间，光伏玻璃行业仍处于微利经营期，短期能否如期点火开工存疑。三是前期纯碱市场供应阶段性紧张有河南等地暴雨洪涝灾害，江苏、河南、湖北等多个纯碱主产区疫情反复等因素影响，造成运输封锁、出入库紧张等，后期疫情缓解、交通恢复后，纯碱供给紧张局面也将有所缓解。（来源：期货日报，作者单位：卓创资讯）

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