导语：一季度国内纯碱市场供需面持续好转，期货盘面价格创上市以来的新高，现货市场涨幅扩大，重碱货源供应依旧偏紧，但随着纯碱价格的快速上涨，轻碱部分终端用户抵触情绪明显。

供需面改善　期现价格同步涨势明显

本轮国内纯碱市场上涨行情于2020年12月份开始启动，春节后涨势加速。目前国内轻碱主流出厂价格在1650-1800元/吨，重碱主流终端价格在1800-1950元/吨。截至3月19日，一季度国内轻碱出厂均价在1447.92元/吨，同比去年一季度均价上涨2.96%；一季度国内轻碱出厂均价在1610.1元/吨，同比去年一季度均价上涨5.44%。

纯碱价格上涨的根本原因在于纯碱行业供需面的持续好转。2021年国内纯碱行业新增产能仅有40-60万吨，而光伏玻璃新增产能项目集中，预计2021年光伏玻璃对重碱用量增加80-100万吨，在纯碱的下游消费占比中提升3个百分点。2020年浮法玻璃厂家盈利情况较好，2021年仍有部分浮法线有新点火及复产计划，预计2021年浮法玻璃对重碱用量增加40-50万吨。随着经济的复苏，2021年轻碱下游需求也会出现一定增长，泡花碱、味精今年产能均有扩张。

春节后期货市场的快速拉涨，带动现货市场涨速加快。全球经济复苏预期强烈，各国流动性充足，春节后国内大宗商品价格普涨。而纯碱市场基本面的好转更吸引一部分资金进入期货市场，期货盘面价格创上市以来的新高，3月19日，SA2105合约结算价格在1971元/吨，较2月10日结算价格上涨19.96%。

轻碱-液碱价差扩大　轻碱市场博弈加剧

虽然2021年一季度轻碱下游需求整体好于去年同期水平，部分下游产品价格也出现一定程度上涨，但涨价速度多不及纯碱涨价速度，成本压力的向下转移仍需一段时间。面对纯碱价格的快速上涨，部分轻碱终端用户抵触情绪明显。春节后国内液碱市场涨幅极为有限，截至3月19日江苏地区32%离子膜碱主流现汇出厂价格430-500元/吨。江苏地区液碱（折百）-轻碱价差收敛至-215元/吨。轻碱和液碱互为替代产品，对于部分通用型下游用户来讲，液碱的经济性更明显，部分味精、五钠、泡花碱用户表示后期计划增加液碱使用量，减少轻碱用量。

在重碱用量不断增加且货源偏紧的情况下，部分纯碱厂家计划提高重碱生产比例，压缩轻碱生产比例，华东、西南地区部分厂家计划将一部分轻碱产能转换为重碱产能。4月份纯碱厂家有意拉涨轻碱价格，随着轻碱价格的持续上涨，上下游博弈将进一步加剧。

需求持续增加　重碱市场依旧偏紧

多数时间重碱价格与浮法玻璃产能呈正相关关系。从2020年5月份开始，浮法玻璃产能不断扩张，截至3月19日，全国浮法玻璃生产线共计300条，在产254条，日熔量共计167875吨，同比增加10930吨。2季度计划复产及新点火浮法线8条，窑龄到期浮法线4条，预计日熔量较1季度增加2450吨。截至3月19日，全国光伏玻璃在产生产线共计190条，日熔量32730吨，同比增加7370吨，光伏玻璃2季度计划新点火产线有6条，预计日熔量将增加5250吨。

浮法玻璃、光伏玻璃对重碱用量保持增长态势，卓创资讯调研样本浮法玻璃厂家原料重碱平均库存天数在40天左右。目前重碱货源整体偏紧，虽然青海地区纯碱厂家重碱库存依旧偏高，但厂家库存多有订单，且部分厂家预售量超过库存量。纯碱厂家市场信心充足，拉涨心态强烈，预计4月份国内重碱市场或延续上涨态势。

综上所述，重碱下游需求保持增长态势，目前多数纯碱厂家订单充足，厂家拉涨心态强烈，短期国内纯碱市场成交重心或进一步上移。但上下游博弈加剧，后期密切关注纯碱厂家开工情况变动及轻碱下游产品能否通过涨价进行成本的向下传导。（来源：卓创资讯）

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