导语：三季度国内纯碱现货市场实现V形反弹，但进入10月份，纯碱价格的快速拉涨遭遇下游用户强烈抵触，伴随着库存的持续上涨，纯碱价格应声下跌。

10月份过国内轻碱市场阴跌为主，中东部地区轻碱价格下滑50-100元/吨，重碱价格变动不大。11月份纯碱现货价格加速下滑，目前国内轻碱价格下滑70-150元/吨，跌幅6.6%，重碱新单价格下滑200-250元/吨，跌幅11.7%。

　　寒冬未至，但纯碱行业已经寒风凛冽，期现价格同步下滑，行业利润萎缩，接单困难，纯碱厂家库存持续攀升，市场中低价货源屡有听闻。本轮纯碱价格快速下滑的主要有以下四方面原因：

　第一，供应增量。伴随着纯碱价格的快速上涨，纯碱行业扭亏为盈，高利润驱动下，纯碱厂家开工负荷提升，10月份纯碱厂家开工负荷较9月份提升7.5个百分点。进口货源同比明显增长，据悉10月份进口货源总量在7万吨左右，且11-12月份仍将有部分进口货源进入国内市场。

　　第二，需求退却。虽然浮法玻璃、光伏玻璃对重碱需求增加，但轻碱下游需求不振，轻碱价格的持续上涨无法顺利向下进行传导，部分下游产品对轻碱需求萎缩。三季度纯碱价格拉涨较快，在价格上涨至年内高位之后，出于避险情绪的考虑，投机需求、投资需求退却。三季度纯碱厂家库存下降81.3万吨，降幅在58.9%，周平均库存降幅达到5.8万吨，但实际需求增长有限，一部分库存从纯碱厂家转移至终端、贸易商，进而透支未来需求。导致10月份多数终端用户消化前期库存为主，采购量大幅度减少。

　　第三，烧碱市场行情低迷，拖累轻碱市场。轻碱、烧碱互为替代产品，2020年液碱市场低位徘徊，轻碱价格大幅度上涨之后，液碱市场仍无起色，导致一部分无机盐、冶金、味精用户增加烧碱用量，压缩纯碱用量。

　　第四，市场情绪、预期的改变。纯碱行业产能过剩局面仍未根本改变，价格快速的大幅度上涨引发下游客户的不满。纯碱厂家经营状况的大幅改善，使得业者对于未来市场预期发生转变，从9月份开始期货市场震荡下行。市场预期改变之后，产业链上、中、下游操作方式改变，社会库存首先消化中，纯碱厂家库存上涨，厂家被迫降价销售。下行通道打开之后，在买涨不买跌心态驱使下，贸易商多轻仓操盘，部分终端用户减量采购，真实需求虽未发生大的改变，但纯碱厂家订单量变化较大。

下半年纯碱真实需求变动不大，重碱需求呈增长态势，轻碱部分领域需求有所萎缩。11、12月份部分浮法线有新点火、复产计划，对重碱形成刚需支撑。但轻碱需求疲软，无机盐、印染、冶金等行业行情低迷，对轻碱市场支撑乏力。近期国内氯化铵市场行情好转，联碱厂家预收订单充足，多数联碱厂家仍有一定利润，开工负荷变动不大。进入11月份，华北地区部分氨碱厂家开工负荷下调，旨在限产稳价，纯碱行业整体开工负荷下调。但利好匮乏，高库存压力之下，市场预期短期仍难以扭转，纯碱厂家多灵活接单出货为主，暂定价比例增加，纯碱厂家加大对存量市场的争抢力度。部分业者认为市场仍有一定下行空间，不急于备货，高库存的消化仍需要一段时间，后期需密切关注纯碱厂家开工负荷变动情况。（来源：卓创资讯）

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