导语：随着纯碱行业亏算面的扩大，5月份检修及计划检修厂家较为集中，供应面有望大幅减量。但在需求亦不同程度减量的情况下，市场低迷态势或仍将持续一段时间。

随着气温的升高，二季度是传统的检修旺季，从历年情况看，全年产量的低点出现在５-８月份。伴随着现货价格的持续下滑，3月份多数业内人士预计二季度检修厂家将明显增加。目前氨碱厂家普遍亏损，多数联碱厂家开始亏损运行，若价格持续下行，预计５月份联碱厂家将普遍亏损，仅有个别成本偏低厂家能够维持在成本线附近。从各家企业公布的检修情况看，5月份检修及计划检修厂家有16家，涉及产能937万吨，占到国内纯碱总产能的28.5%，预计产量减少36万吨。与此同时，行业限产呼声高涨，考虑到部分厂家可能限产，预计５月份实际减量规模超过36万吨。

   受疫情影响，生产端及需求端均受到较大影响，2020年一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。3月份国内疫情已经得到很好控制，但是国内消费需求并未出现报复性增长，市场信心依旧不足，3月份社会消费品零售总额26450亿元，同比下降15.8%。从2月下旬开始，海外疫情爆发，多国开始采取封锁措施，导致纯碱及纯碱下游产品出口受到严重影响。内需、外贸萎缩，导致纯碱多数下游产品面临需求减少、库存增加、价格下滑的局面。浮法玻璃厂家产能利用率在82%左右，是纯碱下游产品中需求最稳定的。终端消费低迷，小玻璃瓶厂开工5成左右，部分大玻璃瓶厂也有所限产。外贸订单大量取消，印染行业开工4-6成。味精行业开工负荷从年后的82.5%下降至74.3%，三聚磷酸钠行业开工仅有14.24%，泡花碱行业开工7-8成，两钠行业开工7成……轻碱下游需求比较分散，部分下游用户的减产程度已经超过3成，对纯碱用量明显减少，也是导致纯碱厂家库存大幅攀升的一个重要因素。

截至4月29日，国内纯碱厂家库存在160万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），达到20天纯碱产量。而浮法玻璃厂家平均库存天数也在30天以上，下游表示均不缺货。截至4月30日，纯碱期货仓单数量2203张，当日减少750张，有效预报50张（每张仓单=1手合约*20吨/手=20吨）。有业内人士预计05合约交割量在4-5万吨，虽然整体占比并不高，但对市场价格仍有一定冲击。在下游盈利持续恶化的情况下，终端用户只能通过进一步压缩成本来增强竞争力。近期液碱价格持续下行，对纯碱市场形成利空，部分下游用户已经改用液碱。虽然多数纯碱厂家已经出现亏损现象，但仍难以阻止纯碱价格下行趋势。

跟其他大宗商品类似，目前纯碱行业即将进入“需求下滑后持稳，价格下跌，供给下跌”的阶段。从近十年纯碱现货价格来看，价格低点出现在2013年的4月份，但目前纯碱厂成本远高于2013年。纯碱厂家集中检修，二季度国内部分下游需求有望适度恢复，从成本面看，价格继续下行空间有限。价格何时能够迎来反弹？从基本面看，仍无法看到确切的时间点，高库存消化仍是关键，低迷态势或仍将维持一段时间。在全球疫情拐点尚未明确，经济、消费尚未复苏的情况下，纯碱现货市场只能寄希望于供给端的持续减量，来等待需求的恢复。